Выбор альтернативной методики управления денежными потоками

ПДПо - сумма положительного денежного потока предприятия по операционной деятельности предприятия в рассматриваемом периоде;

ПДП - общая сумма положительного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

При изучении динамики объема и структуры положительного денежного потока по инвестиционной деятельности основное внимание следует уделять поступлению доходов от долгосрочных финансовых инструментов, сопоставляя уровень этих доходов со средней нормой доходов на рынке капитала.

Исследуя динамику и структуру положительного денежного потока по финансовой деятельности, главное внимание должно быть, уделено соотношению привлекаемого из внешних источников заемного и собственного капитала в разрезе кратко- и долгосрочных кредитов и займов.

В процессе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. Определяется, насколько соразмерно развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

Рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему по предприятию в целом. В процессе этого анализа используется уравнение балансовой модели денежного потока предприятия, которое имеет следующий вид:

ДАн + ПДП = ОДП + ДАк, (1.7)

где ДАн - сумма денежных активов предприятия на начало рассматриваемого периода;

ПДП - общая сумма положительного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ОДП - общая сумма отрицательного денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ДАк - сумма денежных активов предприятия на конец рассматриваемого периода.

Как видно из этого уравнения, индикатором несбалансированности отдельных видов денежных потоков, генерирующих ухудшение финансовой позиции предприятия по уровню его платежеспособности, выступает уменьшение суммы денежных активов на конец рассматриваемого периода (в сравнении с их суммой на начало периода).

В процессе анализа изучается динамика показателя чистого денежного потока. Определяется роль, и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока. Особое место в процессе этого анализа уделяется «качеству чистого денежного потока предприятия». Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста объема выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанное с осуществлением внереализационных операций. Расчет уровня качества чистого денежного потока осуществляется по следующей формуле:

УКчдп = ЧПрп / ЧДП (1.8)

где УКчдп - уровень качества чистого денежного потока предприятия;

ЧПрп - сумма чистой прибыли, полученной от реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ЧДП - общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемого предприятием чистого денежного потока с позиций, финансируемых им потребностей.

В этих целях используется коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле:

КД чдп = ЧДП (1.9)

где КДчдп - коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДП - сумма чистого денежного потока;

ОД - сумма выплат основного долга по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам;

АЗтм - сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия;

Ду - сумма дивидендов, выплаченных собственникам предприятия на вложенный капитал.

Исследуется равномерность формирования денежных потоков предприятия по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени. Учитывая, что неравномерность формирования денежных потоков во времени генерирует ряд серьезных коммерческих, финансовых и инвестиционных рисков, размеры временных интервалов в процессе исследования должны быть минимальными и не превышать одного месяца. Объектами анализа равномерности денежных потоков предприятия могут являться: общая сумма положительного денежного потока, общая сумма отрицательного денежного потока, общая сумма чистого денежного потока.